日本三家上市航企全面復蘇

 

　　在集運領(lǐng)域，太平洋航線開始變得生機勃勃，但是并不能覆蓋運力增加的部分——班輪聯(lián)盟重新組織運力，以及幾家班輪公司將超大型船舶投入運營。

 

　　日本郵船及其他四家班輪公司組成的THE Alliance自4月1日起提供新的服務(wù)。THE Alliance通過組建廣泛的網(wǎng)絡(luò)提升競爭力，并提供亞洲—北美、亞歐、亞州—中東以及大西洋航線的全程直達服務(wù)。

 

　　2017財年上半年，日本郵船致力于通過促進貨物裝載率來縮減船隊及經(jīng)營成本——用1.4萬TEU型高能效船來替代原有運力，并根據(jù)情況和航線優(yōu)化船隊組織方式，盈利能力和應(yīng)對市場波動能力均得以增強。同時，日本及全球港口的集裝箱處理量同比增加。在以上因素作用下，日本郵船集運部門業(yè)績整體同比增長，取得正面利潤，營業(yè)收入同比增長。

 

　　正像之前說的那樣，日本郵船決定與川崎汽船和商船三井整合集運業(yè)務(wù)（日本郵船整合內(nèi)容還包括日本以外物流業(yè)務(wù)），在日本郵船看來，這是一種增強市場競爭力，并保證穩(wěn)定可持續(xù)的集運經(jīng)營的手段。7月1日，ONE作為這家合并企業(yè)的名稱在新加坡被正式確立，并將于明年4月1日起開始運營。

 

　　散運：市場溫和復蘇

 

　　在汽車運輸領(lǐng)域，到資源富裕型國家的汽車運量仍然低迷，但是日本郵船充分利用北美、歐洲、亞洲旺盛的汽車市場有利條件。在這種情況下，日本郵船汽車海運總量同比增加，在歐洲，日本郵船承運的LNG燃料汽車和卡車的數(shù)量保持穩(wěn)定。

 

　　在干散貨運輸領(lǐng)域，鐵礦石、煤炭、谷物的運量同比增加；但是過剩運力沒有被削減，緣于新造船訂單的數(shù)量大于被拆解船舶的數(shù)量。盡管如此，市場自2016財年二季度走出谷底以來依然繼續(xù)溫和復蘇。

 

　　在液貨運輸市場，即便市場需求較為旺盛，但新VLCC的投入運營給市場帶來巨大壓力，導致市場環(huán)境同比全面惡化。從中東出發(fā)的石油化學品運輸非常蕭條，LPG長距離運輸航線變短（包括美國到東亞貨運）。然而，日本郵船能夠維護好長期合同，從其LNG船隊中獲得穩(wěn)定的收入來源。另外，日本郵船的浮式儲運船（FPSO）、鉆井船和穿梭油輪為海工業(yè)務(wù)提供了實質(zhì)性貢獻。

 

　　綜上所述，日本郵船的散運部門取得了正面利潤，營業(yè)收入同比增加。

 

　　展望：市場全面復蘇

 

　　展望2017財年，雖然集運市場會在下半財年的淡季出現(xiàn)下滑，但是集運的跨太平洋和歐洲航線還是會穩(wěn)定。干散貨運輸市場預計將溫和復蘇；液貨運輸市場預計將在2017財年三季度開始復蘇（彼時市場將進入對油輪的需求期），日本郵船預計將從LNG運輸和海工業(yè)務(wù)中取得穩(wěn)定收益。在汽車運輸船市場，日本郵船將極大受益于日本發(fā)貨、北美和歐洲接貨的汽車運輸業(yè)務(wù)。在非航業(yè)務(wù)中，物流業(yè)務(wù)現(xiàn)在比較低迷，但預計將逐步改善。

 

　　綜合以上因素，日本郵船對2017財年業(yè)績作了預期。

 

　　商船三井：船東情緒樂觀

 

　　散運：行情見長

 

　　在干散貨運輸領(lǐng)域，海岬型船運價在3月底暫時性達到2萬美元/日后開始一路下跌；7月，因東澳大利亞颶風的延遲影響以及巴西出口貨物運價的下跌，海岬型船運價一路跌至6000美元/日。然而，9月份運價又漲至2萬美元/日，環(huán)太平洋航線運價因鐵礦石和鋼鐵價格上漲而上漲，以致運價上漲效應(yīng)擴張到環(huán)大西洋航線。巴拿馬型船6月中旬經(jīng)歷痛苦的波動后，7月下旬南美東海岸谷物出口開始變得活躍，2017財年二季度平均運價達到1萬美元/日。大靈便型船市場自7月以來開始節(jié)節(jié)攀升，主要是因中國和印度煤炭進口增長和運力供需平衡趨緊。面對這種市場環(huán)境，干散貨運輸部門的經(jīng)常利潤同比獲得巨大增長。

 

　　能源運輸：沖破低迷

 

　　在油運市場，受制于歐佩克的減產(chǎn)協(xié)議、春夏之交需求本身的貧乏，以及新船下水的壓力，VLCC市場始終維持在低迷狀態(tài)。成品油輪市場自2017財年一季度起收益就顯微薄（中東之間貨量運輸減少），又加上新船交付壓力——雖然美國颶風期間有過一段短暫的上升期。在LPG運輸市場，雖然前期穩(wěn)定貨量保障了復蘇，但市場隨后還是掉頭向下，緣于美國與亞洲之間的套利交易停頓（LPG價格波動消失）。面對這些狀況，商船三井通過運力池運營努力降本增效，并履行了穩(wěn)定的長期合同，油運部門取得正面的經(jīng)常利潤。

 

　　在LNG運輸/海工業(yè)務(wù)中，LNG運輸主要是中長期合同的運營，現(xiàn)貨市場非常蕭條，3艘新造船在2017財年上半年取得穩(wěn)定的經(jīng)常利潤。海工部門也取得穩(wěn)定的經(jīng)常利潤，這是由一艘新的FPSO帶來的，當然海底支援船也貢獻了營業(yè)收入。

 

　　產(chǎn)品運輸：險中取勝

 

　　集運市場：亞洲出口貨量整體穩(wěn)定。亞洲—北美航線因美國經(jīng)濟增長而成為貨量最高的航線。另一方面，因后巴拿馬型集裝箱船下水打破了運力供需平衡，運價在夏季旺季期受到了限制。在亞歐線上，雖然亞洲出貨十分穩(wěn)定，但運價未能形成向上趨勢。在亞洲—南美東岸航線上，因班輪公司增加額外航次準備享受旺季的“饕餮大餐”，8月份集運現(xiàn)貨費率掉頭向下。盡管夏季各條航線上運價均無亮點，但商船三井的集運部門的經(jīng)常損失還是有所收窄，這是因為歐洲—亞洲的返程貨量增加。

 

　　汽車船運輸：雖然運至美國的貨量穩(wěn)定，但是在目前資源價格低水平背景下，到資源富裕型國家的汽車運輸市場并不存在全面復蘇的前景。通過減少船舶數(shù)量，以及在目前的貿(mào)易格局下增加運營效率的不斷努力，商船三井的盈利狀況得到改善，并取得了正面的經(jīng)常利潤。

 

　　輪渡和國內(nèi)運輸：輪渡和國內(nèi)運輸領(lǐng)域的貨量很穩(wěn)定，反映集卡司機短缺造成的沿海運輸需求強勁增長。雖然因為臺風而取消了多層次服務(wù)，商船三井還是取得了正面的經(jīng)常利潤。

 

　　其他部門：其他部門主要是一些成本中心，業(yè)務(wù)包括船舶運營、船舶管理、船舶租賃、融資以及船舶建造。該部門的經(jīng)常性利潤同比增長。

 

　　展望：大概率全面復蘇

 

　　在干散貨運輸市場，商船三井預期2017財年下半年仍將保持生機，這是因為幾乎所有船型的船東都對市場持有樂觀情緒。至于VLCC運輸市場，或許將維持平穩(wěn)狀態(tài)直至進入冬季需求旺季，成品油輪市場也是如此。在集運市場，雖然商船三井預期在每年的春夏需求期之后會自10月起有一段短暫的休整期，但還是預期亞洲出發(fā)的所有航線的需求均將十分強勁，且在中國新年補貨期也會產(chǎn)生一定的運價增長。即便如此，商船三井表示，仍然需要密切關(guān)注世界經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢以及貨量趨勢。

 

　　川崎汽船：對前景謹慎樂觀

 

　　集運：貨量增長

 

　　川崎汽船表示，2017財年上半年航運市場，東西航線貨量穩(wěn)定，亞洲—北美航線的操作量同比增長2%，亞歐航線同比增長14%，亞洲區(qū)內(nèi)航線同比增長13%。在南北航線上，因南美東岸—亞洲航線的取消，貨物操作量同比下降2%。綜上所述，川崎汽船的集裝箱貨物操作量同比增長6%，營業(yè)收入同比增長，利潤扭虧為盈。

 

　　物流領(lǐng)域，包括內(nèi)陸運輸和倉儲的國內(nèi)物流業(yè)務(wù)與往年一樣維持穩(wěn)健。與海陸運輸相關(guān)的貨量同比增長，國內(nèi)物流領(lǐng)域無論是營業(yè)收入還是利潤均同比增長。國際物流方面的營業(yè)收入和利潤均取得同比增長，川崎汽船在亞洲區(qū)域進行本土化服務(wù)擴張，通過買主聯(lián)盟獲得了新的客戶群。因此物流部門無論營業(yè)收入還是利潤方面均取得同比增長。

 

　　總體而言，集運的營業(yè)收入同比增長，并扭虧為盈。

 

　　散運：扭虧為盈

 

　　干散貨運輸市場：因中國鐵礦石進口量增長，海岬型船市表現(xiàn)穩(wěn)定。受益于南美活躍的谷物出口運輸以及澳大利亞煤炭出口運輸市場活躍，中小型船運輸處在向上趨勢。船隊供需平衡曾經(jīng)有所改進，然而目前船舶拆解量劇減，新造船也按期交付，因此，運力供需過剩的鴻溝有所縮小，但遠沒有達到完全解決的目標?？傮w而言，由于減少經(jīng)營成本以及提高船隊分配效率，川崎汽船的干散貨運輸部門營業(yè)收入同比增長，虧損也有所收窄。

 

　　汽車運輸市場：2017財年上半年，因遠東—歐洲、跨大西洋和歐洲區(qū)內(nèi)航線的汽車海運簽訂新合同，川崎汽船的整車運輸量同比增長14%，該部門的營業(yè)收入和利潤雙雙取得同比增長。

 

　　LNG運輸和油輪運輸市場：LNG、VLCC和LPG運輸因為有中長期合同的支持而表現(xiàn)穩(wěn)健，然而，因為運價下跌，該部門的營業(yè)收入和利潤均同比下降。

 

　　近海和沿海部門：因近海市場同比增長，沿海運輸維持穩(wěn)健，該部門的營業(yè)收入和利潤均取得同比增長。

 

　　總體而言，散運部門的營業(yè)收入同比增長，并扭虧為盈。

 

　　海工：虧損收窄

 

　　鉆井船市場：市場表現(xiàn)穩(wěn)定，并擁有穩(wěn)定的長期合同。然而，因海洋資源開發(fā)力度下降，海工支持領(lǐng)域仍然蕭條。總的來說，海工部門的營業(yè)收入同比增長，虧損有所收窄。

 

　　重吊船市場：川崎汽船轉(zhuǎn)讓旗下重吊公司SAL Heavy LiftGmbH的全部股份給SALTOHolding GmbH & Co. KG，因此，重吊部門的營業(yè)收入同比下降，但取得正面利潤。

 

　　展望：受ONE準備金拖累

 

　　展望2017財年三季度以及此后，川崎汽船預計全球經(jīng)濟仍將處在溫和復蘇的階段。

 

　　集運市場：集運費率在去年達到歷史低點后，目前正在復蘇期，但是，因大批超大型船即將按期交付、班輪公司之間的合并和聯(lián)盟改變市場環(huán)境，運價將呈現(xiàn)頭重腳輕的狀態(tài)。在4月1日組建的The Alliance架構(gòu)下，川崎汽船開始強化收入結(jié)構(gòu)。與此同時，為明年4月ONE的運營作準備。

 

　　干散貨運輸市場：市場開始復蘇，但是因新造船交付以及拆解船舶數(shù)量減少，運力過剩無法得到徹底解決。船隊運營效率提高以及運營成本減少，使得川崎汽船的收入來源擴張。

 

　　汽車運輸市場：雖然資源富裕型國家的經(jīng)濟不確定性仍然存在，但是川崎汽船仍然認為整車海運需求會非常強勁；另一方面，汽車生產(chǎn)地開始分散，緣于現(xiàn)在的趨勢為“當?shù)厣a(chǎn)，當?shù)叵M”等。為了彈性應(yīng)對以上日益復雜的貿(mào)易環(huán)境，在適當升級船隊及繼續(xù)加強業(yè)務(wù)平臺的同時，川崎汽船仍將通過最大化利用其大型和新生代船舶來增強其營業(yè)收入基礎(chǔ)，以裝載重大建筑機械和軌道車輛的船舶為特色。另外，川崎汽船仍將致力于削減運營成本。

 

　　LNG運輸和油輪運輸市場：川崎汽船將通過中長期合同來保證穩(wěn)定的營業(yè)收入。

 

　　物流市場：國內(nèi)物流（包括內(nèi)陸運輸和倉儲）需求將保持穩(wěn)定，海陸運輸將呈現(xiàn)向上趨勢。國際物流領(lǐng)域的需求仍將強勁，川崎汽船將擴大泰國和越南企業(yè)的本土化服務(wù)，并通過強化全球網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)擴張戰(zhàn)略增加利潤。

 

　　在近海和沿海領(lǐng)域，川崎汽船也將激進擴張業(yè)務(wù)。

 

　　綜上所述，雖然散運市場正在復蘇，但是達到運力供需平衡仍需時日；集運市場運價因大型新造船的交付而仍將處在頭重腳輕階段，復蘇將比此前預計的要更慢；預計油品運價將保持低迷。川崎汽船下調(diào)了2017財年的預測，主要是因為成立ONE需要準備金。